Microsoft koopt Skype – een overzicht van de getallen

Joost

Afgelopen week is het hoge woord er dan uitgekomen. Microsoft heeft Skype gekocht voor een bedrag van meer dan $ 8,5 miljard dollar. In de verschillende nieuwsberichten wordt aangegeven waarom Microsoft Skype nou zou kopen (hierover later meer). Met een studie bedrijfseconomie was ik nu weleens geïnteresseerd waarom een bedrijf zoveel geld op tafel legt voor een ander bedrijf en hoe de verdeling tussen de aandeelhouders zou liggen.

Toen ik eenmaal hoorde dat Microsoft $ 8,5 miljard dollar op tafel legde dacht ik in eerste instantie dat is veel geld, maar voor Microsoft niet onoverkomelijk (Microsoft heeft volgens analisten immers in Redmond een schatkist liggen ter grote van om en nabij de $ 50 miljard). Maar toen ik me er verder in ging verdiepen kwam ik er al snel achter dat Skype helemaal niet winstgevend is. Sterker nog, over het jaar 2010 heeft Skype een verlies geleden van ongeveer $ 7 miljoen dollar! Vele analisten en marktkenners zijn ervan overtuigd dat Skype nu niet winstgevend zal worden en dit waarschijnlijk ook niet in de toekomst zal zijn. Om nog wat cijfers te geven, het bod dat Microsoft heeft gedaan komt neer op 10x de jaarlijkse omzet van Skype en op ongeveer 32x het bedrijfsresultaat van Skype…

Verder kijkend naar de deal die Microsoft heeft gesloten blijkt er dus een hoop geld geïnvesteerd te worden om Skype technologie binnen het Microsoft huis te halen. Technologie zal een zeer grote rol hebben gespeeld tijdens de deal (niet voor niets zijn ook de eigenaren/oprichters bij de deal betrokken, op deze wijze krijgt Microsoft ook alle intellectuele eigendommen waarop Skype is gebouwd in handen). Naast technologie moet ook het zeer grote gebruikersbestand van Skype een rol gespeeld hebben bij de deal hebben gespeeld. Al met al heeft Skype meer dan 663 miljoen geregistreerde gebruikers. Als Microsoft meer reclame gaat integreren in Skype, en deze reclame kan verkopen, dan kunnen er grote bedragen mee verdient worden door Microsoft.
Bovenstaande is een gedeeltelijke verklaring waarom Microsoft $ 8,5 miljard op tafel legt voor Skype. Een verdere verklaring is te vinden in de de snelheid waarmee de deal werd bereikt. Vorige week hebben er geruchten gecirculeerd dat Facebook en Google hebben geprobeerd Skype te kopen. Respectievelijk zouden de bedrijven dan $ 3 miljard dollar en $ 4 miljard dollar hebben geboden om de aandelen Skype over te nemen. Microsoft zal zich geen minuut hebben bedacht en zal een ‘all of nothing’ bod uitgebracht hebben.

Naast een verklaring waarom Microsoft Skype heeft gekocht is het ook interessant om te zien waar het geld naartoe gaat. In dit geval zijn er drie groepen te onderscheiden:

  1. Niklas Zennstrom en Janus Friis, de oprichters en geestelijk vaders van Skype, strijken samen $ 1,9 miljard dollar op voor 14% van de aandelen. In dit geval koopt Microsoft beiden uit en zullen dus ook alle intellectuele eigendommen behorende bij de Skype technologie in de overnamedeal zijn meegenomen. Tot nu toe hebben de oprichters bij elke transactie van aandelen altijd hun gedeelte van de aandelen behouden, zodat zij ook de intellectuele eigendomsrechten konden behouden. Nu gaat het Intellectueel Eigendom over naar Microsoft waardoor anderen (misschien wel Google en Facebook) royalty’s zullen moeten gaan betalen aan Microsoft als ze gebruik van de technologie willen maken.
  2. een groep van investeerders (o.a. Silver Lake, Andreesen Horrowitz and Canada Pension Plan Investment Board) krijgen in totaal ruim $ 4,76 miljard dollar voor 56% van de aandelen. Een van de namen die in dit rijtje ertussenuit springt is de naam van Andreesen Horrowitz. Andreesen Horrowitz is een investeringsbedrijf van Marc Andreessen en Ben Horrowitz. Marc Andreessen is hierbij voor ICT’ers de meest in het oog springende naam van de twee. Marc Andreessen is de maker van de Netscape browser, welke in de jaren 90 furore maakte en uiteindelijk door Microsoft (met IE) uit de markt is geconcurreerd.
  3. Ebay (heeft Skype in het verleden al eens gekocht en gedeeltelijk verkocht) krijgt nog 2,55 miljard voor 30% van de aandelen. Ebay dacht eerder dat de investering in Skype verliesgevend zou worden, maar uiteindelijk houden ze er flink wat geld aan over.

Als voorbeeld hoe je bijvoorbeeld op een dergelijke deal kan verdienen: Een van de drie investeerders (Andreessen Horrowitz) heeft eerder 3% van de aandelen van Skype gekocht voor $ 50 miljoen dollar. Nadat Microsoft de aandelen overneemt heeft deze investeerder uiteindelijk ongeveer $ 205 miljoen winst gemaakt op zijn investering.

Ik ga proberen om snel een blog te schrijven over de redenen waarom Microsoft Skype overneemt.

Bronnen:

fd.nl – http://www.fd.nl/artikel/22135016/microsoft-verrast-koop-skype
Gigaom.com – http://gigaom.com/2011/05/09/why-microsoft-is-buying-skype-for-8-billion/

Advertenties